中國基金報(bào)記者應(yīng)尤佳

整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)在過冬。

9月汽車產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)出爐，從數(shù)據(jù)來看，汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀不容樂觀。汽車銷量與新能源汽車銷量均出現(xiàn)連續(xù)同比下降，國產(chǎn)品牌汽車銷量下滑明顯，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，從數(shù)據(jù)中就可以讀出國內(nèi)車企尤其是三四線車企面臨困局。

對此，有基金經(jīng)理建議投資者規(guī)避汽車產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，也有基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前可能已處于汽車產(chǎn)業(yè)景氣度的“谷底”。

汽車銷量連續(xù)15個(gè)月同比下降

10月14日下午，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布9月汽車產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告，2019年9月，汽車銷量同比降幅收窄。產(chǎn)銷量分別為220.9萬輛和227.1萬輛，比上年同比分別下降6.2%和5.2%。1-9月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為1814.9萬輛和1837.1萬輛，產(chǎn)銷量較上年同比分別下降11.4%和10.3%。

9月在汽車行業(yè)是屬于傳統(tǒng)“金九銀十”銷售旺季，今年9月產(chǎn)銷與上月相比呈現(xiàn)明顯回升，行業(yè)銷量同比降幅較上月有所收窄，但降幅依然較大。國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月同比下降，其中新能源汽車也連續(xù)3個(gè)月下降。

汽車工業(yè)協(xié)會(huì)表示，今年以來國際環(huán)境日趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)貿(mào)增長放緩，在全球經(jīng)濟(jì)下行、國內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾突出以及中美經(jīng)貿(mào)摩擦的背景下，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，但經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在合理區(qū)間。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定發(fā)展，我國汽車工業(yè)在消費(fèi)信心不足、部分地區(qū)提前切換國6標(biāo)準(zhǔn)等不利因素影響下，總體表現(xiàn)較弱，尤其是上半年更是出現(xiàn)了10%以上降幅。三季度，在一系列穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期的政策作用下，汽車產(chǎn)銷降幅出現(xiàn)了收窄。

新能源汽車銷量連續(xù)下跌

數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車方面，9月產(chǎn)銷量分別為8.9萬輛和8萬輛，比上年同期分別下降29.9%和34.2%。今年1-9月份，國內(nèi)新能源汽車銷量87.2萬輛，同比增長20.8%。1-9月新能源汽車?yán)塾?jì)銷量312.2萬輛，同比下降3.4%。

業(yè)內(nèi)人士分析，新能源汽車數(shù)據(jù)差的原因有兩條，一方面是“國五”升“國六”導(dǎo)致的優(yōu)惠措施搶奪了一部分潛在新能源汽車客戶，另一方面是新能源汽車補(bǔ)貼幅度的下降使得新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)的虧損壓力更大，而后者應(yīng)該是更為核心的原因。

事實(shí)上，國家從2009年開始大力扶持新能源車產(chǎn)業(yè)，新能源車行業(yè)隨之迎來大發(fā)展，近4年產(chǎn)銷連續(xù)居世界首位。今年6月份，2019年補(bǔ)貼新政開始實(shí)施。據(jù)業(yè)內(nèi)測算，消費(fèi)者購車所享受的補(bǔ)貼最高將減少約70%，如果到2020年購置補(bǔ)貼取消后，若無其他政策跟進(jìn)，很可能導(dǎo)致國內(nèi)新能源汽車市場銷量出現(xiàn)大幅下滑。

汽車產(chǎn)業(yè)面臨洗牌

在業(yè)內(nèi)人士看來，汽車產(chǎn)業(yè)正面臨一次品牌的大洗牌。

數(shù)據(jù)顯示，今年前9月，中國品牌乘用車銷量590.3萬輛，同比下降18.5%，市場份額38.7%，下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。

前9月，中國品牌乘用車銷量僅長城汽車實(shí)現(xiàn)同比增長。

汽車銷量排名前10的企業(yè)集團(tuán)銷量合計(jì)1651.8萬輛，比上年同期下降9.3%，前10家的集中度提升至89.9%，同比提升1.1%。

此前平安銀行流傳出的風(fēng)險(xiǎn)排查車企倒閉風(fēng)險(xiǎn)的消息在網(wǎng)絡(luò)上廣為流傳。雖然平安銀行回應(yīng)表示屬于常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)作，雖然相關(guān)汽車企業(yè)眾泰汽車、華泰汽車、力帆股份也在第一時(shí)間紛紛辟謠倒閉風(fēng)險(xiǎn)，但是在業(yè)內(nèi)人士看來，這一事件展現(xiàn)出一個(gè)明確的行業(yè)現(xiàn)狀，那就是在當(dāng)前汽車行業(yè)低迷的背景下，汽車企業(yè)面臨洗牌，處于三四線的品牌車企難以為繼，生存空間不斷受到擠壓。

這一情況從上市公司車企的經(jīng)營數(shù)據(jù)也可以看出來。

下圖為2019年9月上市車企銷售汽車銷售量列表：

有基金經(jīng)理向記者表示，當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)?！艾F(xiàn)在最大的問題是，汽車整體銷量在下滑，無論是新能源汽車還是傳統(tǒng)汽車的銷量都在下滑，大量汽車廠在打折促銷?！彼治?，這導(dǎo)致兩方面的結(jié)果，一是對于新能源汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，本來新能源汽車就受到新能源補(bǔ)貼退坡影響，傳統(tǒng)車企的降價(jià)進(jìn)一步擠壓了新能源汽車的價(jià)格空間。另一方面，不少中高端進(jìn)口或合資車企紛紛打折促銷也對國產(chǎn)品牌產(chǎn)生了較大的價(jià)格壓力，這也影響了國產(chǎn)自主品牌的銷量。

“汽車產(chǎn)業(yè)正面臨品牌的大洗牌?！边@位基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在汽車行業(yè)的品牌競爭格局與前幾年已經(jīng)明顯不同了，以前那種各類汽車品牌遍地開花的局面可能一去不復(fù)返了，一些雜牌汽車可能面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。他判斷，未來汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局一定會(huì)出現(xiàn)向大品牌集中的趨勢，行業(yè)品牌集中度會(huì)逐步提升。

在此背景下，這位基金經(jīng)理建議投資者對汽車行業(yè)的投資機(jī)會(huì)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

基金經(jīng)理“?！敝幸姟皺C(jī)”

有基金經(jīng)理不看好汽車行業(yè)，也有基金經(jīng)理在“?！敝幸姟皺C(jī)”。

萬家基金的基金經(jīng)理李文賓表示，汽車行業(yè)有望在2019年的四季度開始重新恢復(fù)到健康狀態(tài)。李文賓表示，從政策層面來看，上半年“國五”升“國六”排放標(biāo)準(zhǔn)政策的提前落地，8月底中央出臺鼓勵(lì)和刺激消費(fèi)的政策，從庫存周期來看，受益于“國六”的提前到來，汽車行業(yè)的庫存得到明顯消化，因此，從這兩個(gè)維度來看，汽車行業(yè)將在未來逐步走出低谷，而且現(xiàn)在汽車估值處于低估狀態(tài)，整車和零部件公司的估值水平更低。李文賓認(rèn)為，汽車行業(yè)已經(jīng)迎來戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)，尤其是新能源汽車、智能駕駛、國產(chǎn)替代這三大細(xì)分領(lǐng)域。

上海一中型基金公司的基金經(jīng)理則站在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的大背景下分析汽車行業(yè)，他向記者表示，汽車產(chǎn)業(yè)的可選消費(fèi)屬性突出，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降時(shí)，汽車產(chǎn)業(yè)往往是最易受到影響的行業(yè)。2008年美國出現(xiàn)金融危機(jī)之后，汽車行業(yè)就曾首當(dāng)其沖受到明顯影響，而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體經(jīng)濟(jì)度有所提升的時(shí)候，汽車行業(yè)景氣度也會(huì)隨之而得到提升。當(dāng)前整個(gè)汽車行業(yè)正處于景氣度的低谷，未來隨著宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇，汽車產(chǎn)業(yè)景氣度也有望隨之提升。

“如果測算2008年美國金融危機(jī)時(shí)期，汽車產(chǎn)業(yè)銷量跌幅的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)跌幅大概在10%左右，而今年上半年我們的跌幅就已經(jīng)達(dá)到了10%?！痹摶鸾?jīng)理表示，因此他分析，現(xiàn)在可能就在汽車行業(yè)經(jīng)景氣度的底部，“我們已經(jīng)達(dá)到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)情況下的跌幅了，再往下跌的空間就比較有限了。”

“汽車行業(yè)不會(huì)一直不景氣，明年可能就會(huì)是汽車行業(yè)的反轉(zhuǎn)之年?！彼硎?，因此他尤其看好電池上游原材料行業(yè)，他認(rèn)為未來伴隨著汽車產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，上游原材料行業(yè)可能將是明顯受益的子行業(yè)之一。

“

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