炒鞋一時火熱一時冷淡，更何況并非所有的鞋都有"炒"的資本。近年來，國內(nèi)曾經(jīng)的鞋王接連"爆雷"，讓市場大跌眼鏡。8月26日富貴鳥發(fā)布公告宣布破產(chǎn)，貴人鳥、太平鳥、報喜鳥的業(yè)績也是一路下跌，和此前相比有明顯落差。

10月10日上交所連發(fā)3份文件，對貴人鳥進行批評處分監(jiān)管。之所以會出現(xiàn)這樣的情況，和貴人鳥的經(jīng)銷模式有很大的關(guān)系。貴人鳥給經(jīng)銷商資助資金，而這部分資助并沒有即使提交到股東大會處進行審議，也沒有即使公開披露，導(dǎo)致財務(wù)記賬出現(xiàn)錯誤。

2018年以來，貴人鳥就在調(diào)整經(jīng)銷商體系，只不過調(diào)整之后的發(fā)展模式讓經(jīng)銷費用增長迅猛，而近幾年行業(yè)競爭激烈，而且發(fā)展還不景氣，今年上半年以及2019年度貴人鳥業(yè)績均出現(xiàn)虧損。

報告顯示，2015年至2017年，貴人鳥資助經(jīng)銷商金額分別為19.42億元、17.45億元和14.19億元，占凈資產(chǎn)的86.85%、73.2%和50.9%，資助金額龐大只是這筆資金到底用于何處？

貴人鳥透露稱，經(jīng)銷商要向其支付貨款，自有現(xiàn)金不足的情況下還會向其他機構(gòu)借款，而且經(jīng)銷商進行供應(yīng)鏈融資時貴人鳥會在短期內(nèi)給經(jīng)銷商提供經(jīng)濟支持，幫助經(jīng)銷商還款，等后期經(jīng)銷商賺到錢后再還錢給貴人鳥，或者通過替他方式進行還款。貴人鳥之所以會給經(jīng)銷商提供資助是因為在貴人鳥看來，經(jīng)銷商經(jīng)營不善也會對貴人鳥的業(yè)績造成不利的影響。

此外，貴人鳥向經(jīng)銷商提供資金資助時也會給經(jīng)銷商一個償還期限，大多為1個月，少部分為2-3個月，不收取利息，不存在虛增銷售收入的現(xiàn)象。

盡管如此，但在很多人看來，今年上半年貴人鳥業(yè)績虧損和給經(jīng)銷商資助一事有關(guān)。不過，貴人鳥工作人員稱2018年3月就已經(jīng)停止向經(jīng)銷商提供資助了，而是通過銷售返利的方式為經(jīng)銷商提供支持。但不管怎樣，貴人鳥現(xiàn)在采用的新的類直營銷售模式都導(dǎo)致其經(jīng)銷費用大幅度增加，不利于改善其業(yè)績。

需要注意的是，到今年12月3日，貴人鳥有6.47億債券將到期，而截至到今年6月底，貴人鳥賬面上的資金不多，不足以償還債務(wù)，未來貴人鳥還會繼續(xù)處理那些不重要的主業(yè)資產(chǎn)，維持公司發(fā)展，只是不知道其采取的措施是否有效？